U fokusu - Srbija

NBS zadržala referentnu kamatnu stopu na 5,75 odsto

Kako se navodi u saopštenju NBS, cene pojedinih prehrambenih sirovina na svetskim berzama (kakaoa i kafe), koje su nedavno dostigle rekordni nivo, uz efekte prošlogodišnje suše i smanjenu ponudu voća i povrća, delovale su na to da cene hrane na domaćem tržištu prethodnih meseci ubrzaju međugodišnju dinamiku rasta. Pri tome, zbog visokih temperatura postoji rizik i da bi ovogodišnja poljoprivredna sezona mogla biti ispodprosečna, a podaci Republičkog zavoda za statistiku ukazuju na to da su ovogodišnji prinosi pojedinih ranih sorti voća bili niži od prošlogodišnjih. Prilikom donošenja takve odluke, Izvršni odbor je istakao da su centralne banke širom sveta, pa i Narodna banka Srbije, i dalje suočene sa izraženom neizvesnošću u pogledu protekcionističkih mera vodećih svetskih ekonomija i njihovog uticaja na inflaciju i privredni rast svojih ekonomija. Pored toga, proširen je sukob na Bliskom istoku, što je uvelo novu dimenziju rizika u pogledu rasta svetskih cena nafte i prirodnog gasa, iako su ove cene smanjene nakon proglašenja primirja. U takvim neizvesnim globalnim okolnostima, kretanja na svetskim robnim i finansijskim tržištima karakteriše visok stepen volatilnosti, koji zahteva opreznost u vođenju monetarne politike. Izvršni odbor je imao u vidu i da je Evropska centralna banka u junu nastavila da ublažava monetarnu politiku, što bi trebalo da se odrazi na povoljnije uslove evroindeksiranog zaduživanja kod nas, dok se, prema sadašnjim najavama, može oceniti da će Sistem federalnih rezervi (FED) biti oprezniji u ublažavanju monetarne politike. Na takve odluke FED-a mogla bi uticati pojava pojačanih inflatornih pritisaka usled uvođenja dodatnih carina, što bi se moglo odraziti i na tokove kapitala prema zemljama u usponu.

Međugodišnja ukupna inflacija u maju usporila je na 3,8%, a bazna inflacija na 4,6%. Međutim, zbog povećanja cena naftnih derivata usled rasta svetske cene nafte tokom juna i očekivanih efekata nepovoljnih vremenskih prilika na cene hrane, međugodišnja inflacija će u narednim mesecima verovatno privremeno ubrzati i kretati se oko gornje granice dozvoljenog odstupanja od cilja.

Prema procenama Republičkog zavoda za statistiku, u periodu januar–maj 2025. godine međugodišnji rast industrijske proizvodnje iznosio je 2,5% i bio je pre svega vođen rastom aktivnosti u prerađivačkoj industriji (4,2%), gde se vide efekti rasta investicija u automobilsku industriju. Relativno visok međugodišnji rast po ovom osnovu beleži i robni izvoz (10,2% u pet meseci), dok je usled realizacije investicionog ciklusa i rasta raspoloživog dohotka robni uvoz rastao brže (11,5% u pet meseci). Ukoliko se posmatra samo maj, međugodišnji rast izvoza robe bio je znatno veći od rasta uvoza robe (17,3% naspram 6,8%). I pokazatelji aktivnosti u sektoru usluga bili su povoljniji u maju nego u aprilu i tokom prvog tromesečja, na šta upućuje pre svega povećan promet u trgovini na malo od 5,6% međugodišnje u maju, nakon 0,8% u prva četiri meseca ove godine. Izvršni odbor očekuje da će u nastavku godine ekonomska aktivnost ubrzati, čemu će prvenstveno doprineti započeto ubrzanje proizvodnje u automobilskoj industriji, kao i realizacija infrastrukturnih projekata predviđenih programom „Srbija Ekspo 2027”. Podršku privrednom rastu pruža i rast kreditne aktivnosti prema sektoru privrede i stanovništva od preko 11% međugodišnje u maju, koji je rezultat prethodnog ublažavanja monetarne politike Narodne banke Srbije i Evropske centralne banke i povoljnijih troškova zaduživanja.

Izvršni odbor će nastaviti da prati i analizira trendove na domaćem i međunarodnom tržištu i da odluke o budućoj monetarnoj politici donosi od sastanka do sastanka u zavisnosti od podataka koji budu pristizali, izgleda u kretanju inflacije i njenih ključnih faktora, kao i procene efekata donetih mera monetarne politike. Istovremeno, prilikom donošenja odluka Izvršni odbor će voditi računa o tome da se obezbedi očuvanje finansijske stabilnosti i povoljnih izgleda privrednog rasta.

Naredna sednica Izvršnog odbora na kojoj će se razmatrati aktuelna ekonomska kretanja, usvojiti avgustovski Izveštaj o inflaciji s novim makroekonomskima projekcijama i doneti odluka o referentnoj kamatnoj stopi održaće se 7. avgusta, dodaje se u saopštenju NBS.