Berze - Slovenija

Slovensko tržište: Dividende stabilne, vrednovanje razumno

Prijedloge za dividende objavili su Krka, Zavarovalnica Triglav, Sava Re, Petrol, Telekom Slovenije, Cinkarna Celje i sada Luka Koper. Slika je prilično jasna. Unatoč neizvjesnijem međunarodnom okruženju, domaće tvrtke uvrštene na burzu i dalje ostvaruju dovoljno dobiti i novčanog toka da značajan dio vrate dioničarima.

Dividende solidne

Među najvećim imenima najviše se ističe Krka koja predlaže dividendu od 9,10 eura bruto po dionici, što je 10,3 posto više nego prošle godine. Važno je napomenuti da Krka sa sjedištem u Novom Mestu aktivno provodi program otkupa dionica. Triglav predlaže 3,00 eura bruto po dionici, odnosno ukupno 68,2 milijuna eura, dok Sava Re predlaže 2,75 eura bruto po dionici, što je povećanje od 22 posto u odnosu na prošlogodišnju isplatu. Petrol također ostaje na dividendno zanimljivoj priči s 2,50 eura bruto po dionici, dok je Telekom Slovenije predložio 4,60 eura bruto po dionici, što predstavlja 49 posto neto dobiti grupe. Cinkarna Celje ostaje na 1,80 eura, a Luka Koper je, nakon vrlo jake godine, predložila 2,30 eura bruto po dionici, što je više nego prošle godine.

Važno je da dividende ne dolaze samo iz jedne industrije, već iz širokog spektra domaćih blue-chip tvrtki. To znači da dividendna atraktivnost Ljubljanske burze nije vezana za jednu priču, već za relativno široku jezgru kvalitetnih domaćih tvrtki. Također vrijedi naglasiti da SBITOP nije precijenjeno tržište.

Prema trenutnim pokazateljima, trguje se po cijeni od oko 13,2 puta većoj od zarade, što ga svrstava uz bok hrvatskom CROBEX-u i austrijskom ATX-u, dok je vrednovanje i dalje niže od talijanskog FTSE MIB-a i znatno niže od šireg STOXX Europe 600. Slovensko tržište tako ostaje relativno umjereno vrednovano, čak i sa značajnom komponentom dividende.

Slovenija također ostaje konkurentna u pogledu prinosa od dividende. Prinos od dividende SBITOP-a iznosi oko četiri posto, što premašuje hrvatsko tržište i širi europski indeks, a istovremeno ostaje usporedivo s nekim većim regionalnim tržištima. U okruženju u kojem su mnoga veća europska tržišta puno više ovisna o rastu vrednovanja nego o stabilnim isplatama dividendi, to nije beznačajno.

Još jedna važna stvar je da rast SBITOP-a ove godine ne izgleda kao priča o jednoj dionici. Prinosi su prilično široko raspoređeni po indeksu. Telekom Slovenije je među istaknutijim dobitnicima ove godine, Sava Re, Luka Koper, Salus, NLB i Krka također su značajno dobili, dok Triglav, Petrol i Cinkarna Celje također ostaju pozitivni. To znači da slovensko tržište ove godine ne živi samo od jednog imena, već od šire jezgre tvrtki iz bankarstva, farmaceutike, osiguranja, energetike, logistike, telekomunikacija i industrije.

Zdrava širina tržišta

Istina je da je SBITOP još uvijek relativno koncentriran po sastavu, jer najveću težinu imaju Krka, NLB i Petrol, ali čak i unutar takve strukture ovogodišnja slika pokazuje relativno zdravu širinu tržišta. To je važno za investitore, jer znači da priča o dividendama i cijeni dionica nije ograničena samo na jednu tvrtku ili jedan sektor.

Većina spomenutih brojki u vezi s dividendama još uvijek je u obliku prijedloga uprava i nadzornih odbora, a konačnu riječ dat će skupštine dioničara. Međutim, smjer je ipak jasan. Slovensko tržište kapitala još jednom pokazuje da može biti zanimljivo strpljivim investitorima ne samo zbog rastućih cijena dionica, već prije svega zbog svoje kulture isplate dividendi. I to ostaje jedna od njegovih najprepoznatljivijih prednosti.